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                降成本方案如何让资金“好融不贵”
                来源:促惠上
                发布时间:2016-09-12
                浏览量:

                 

                降成本方案如何让资金“好融不贵”

                —— 专家解读国务院《降低实体经济企业成本工作方案》

                  

                日前,国务院印发《降低实体经济企业成本工作方案》(以下简称《方案》),提出有效降低企业融资成本,从宏观货币政策环境、降低融资中间环节费用、加大不良资产处置力度、发展中小金融机构、积极发展直接融资等方面,实施政策组合拳。中国财政科学研究院院长、研究员刘尚希表示,这些措施的有效落实,将有助于破解企业“融资难、融资贵”的突出问题,构建企业合理融资长效机制。

                一、扩大直接融资,更利中小企业

                数据显示,截至20167月末,社会融资规模存量为148.38万亿元,其中直接融资规模为21.88亿元,占比不到15%2006~2014年,股权融资在社会融资规模中占比不超过10%

                据中国财政科学研究院副研究员樊轶侠介绍,我国是间接融资为主的融资模式,直接融资占比偏低。对此,《方案》专门提出发展股权融资和债券融资这两个最主要的直接融资手段,推动企业加权平均资本成本的下降,改变企业对银行贷款等间接融资的高依赖。“从长期来看,此举将在降低中小企业成本层面起到决定性作用。”

                Wind数据库显示,2015年温州地区一年期民间融资综合利率均值达15%,大约高出人民银行中长期贷款基准利率10个百分点。对此,国家发改委经济研究所副研究员曹玉瑾表示,近年来,我国实体经济融资成本整体偏高。虽然大型企业融资成本稳中有降,但中小企业融资成本仍然较高。

                据了解,以银行业为主的间接融资体系,更看重抵押品和企业历史经营记录。但是中小企业受风险溢价高、抵押品不足以及金融体系结构等因素影响,融资成本较高,有时甚至超出企业承受能力。

                国家发改委投资研究所助理研究员邹晓梅认为,相比银行贷款,权益资本则更加看重企业未来的增长潜力,且能够为中小企业提供更加长期稳定的低成本资金。因此,有必要大力发展多层次的股权融资市场。

                她建议,一方面壮大天使投资、风险投资和私募股权基金(PE)队伍,为处于初创期、成长期和发展期的中小企业提供多渠道的股权融资来源;另一方面完善主板、中小板、创业板、全国中小企业股份转让系统等权益资本市场建设,为风险投资提供灵活的退出机制,让更多的中小企业能够获得权益资金支持。

                除了股权融资,债券融资是直接融资的另一重要手段。国家信息中心的分析数据显示,今年上半年,我国累计发行公司信用类债券4.19万亿元,比去年同期增长1.88倍;上半年包括企业债券净融资和非金融企业境内股票融资在内的直接融资占社会融资规模的比重达23.95%。“可见,近年来直接融资在我国社会融资中占比显著上升,主要是企业债券净融资拉动的。”国家信息中心经济预测部财政金融研究室副主任李若愚分析称,近两年,我国公司信用类债券发行规模快速扩张,企业债券净融资占社会融资规模比重上升。她认为,短期内,加快发展债券融资,而非股权融资是提高直接融资比例的有效路径。

                二、清理“过桥”环节,融资不打折扣

                2014-2015年以来,央行连续降息降准,虽然信贷利率与市场利率持续下降,但企业普遍反映融资费用下降不明显。

                根据中国财政科学研究院的调研数据,银行以外的第三方收取的担保费、财产评估费、咨询费、审计费、公证费等推高了融资成本约2.63个百分点;一些风险保证金抬高了融资成本,使企业真正获得贷款的比例打了折扣。

                “《方案》明确要求降低融资中间环节费用,并加大融资担保力度来降低资金中介费用过高的问题,就是找到了问题的要害,精准发力。”刘尚希说。

                曹玉瑾表示,通过清理不必要的资金通道和“过桥”环节,提升银行信贷审批效率,规范信贷审批手续,将有效降低间接融资成本。

                《方案》鼓励发展政府支持的融资担保机构,允许有条件的地方设立政府性担保基金。李若愚分析称,从国际经验看,信用担保机制通常由政府设立而不采用商业性担保机制,但我国以商业性担保为主流。商业性担保公司通常要求3%~5%的担保费率,这大大增加了中小企业的融资成本。

                她提供的数据也充分表明了这一点:截至2013年年末,我国融资性担保法人机构中国有控股占比23.5%,民营及外资控股分别占比23.5%76.5%。为规避风险,商业性担保公司通常还会提出反担保要求,并要求贷款客户缴纳保证金和风险准备金,更加重了企业负担。“因此,未来加快构建政府支持的政策性融资担保体系是降低企业融资成本的有效手段。”李若愚说。

                此外,在货币金融环境层面,《方案》明确要求保持流动性合理充裕,营造适宜的货币金融环境。刘尚希表示,此举意在使政策利率能够有效地影响各种存贷款利率和债券收益率,从而有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行,同时强化普惠金融在薄弱环节和重点领域振兴发展中所承担的金融功能。

                《方案》从金融环境层面提出的另一重要举措是加大不良资产处置力度。李若愚分析表示,快速攀升的不良资产规模增加了银行拨备压力,从而对银行利润造成侵蚀。为保证盈利,银行难以轻易降低贷款利率和相关收费,反而有增加贷款资金成本的压力和冲动。

                “随着‘去产能、去库存、去杠杆’政策的推出,银行业将进入不良贷款处置的高峰期。”她表示,处置不良资产有利于减轻银行不良贷款压力,为其降低贷款成本和费用提供空间。

                三、发展民营金融资金供求“双赢”

                我国银行业体系以四家国有大型商业银行和十余家全国性股份制商业银行为主。大型银行普遍将目标客户定位于大型国有企业、优质民营企业等高质量客户,对中小企业贷款积极性不高,也缺乏设计符合中小企业融资需求的信贷产品的动力,这导致中小企业信贷产品供给严重不足。

                一位不愿署名的大型金融机构员工向记者透露,大型金融机构在做企业债券等业务时,首选大公司或政府所有的公司。“即便大公司给出极低的费率(即金融机构收取的报酬比率),也有金融机构抢着做,不愁融资;但小公司、民企就不一样了,给出10倍费率,大型金融机构也不愿做。”问及原因,他坦言,“小公司融资规模小,即使费率高,也没多少利润,况且风险大。”

                这番话道出了中小企业融资的不易。在业内大型金融机构看来,这种选择再正常不过。但对中小金融机构而言,情况则有所不同。这也许意味着,中小金融机构与中小企业互相成为对方的机会,实现资金供需两侧“双赢”。

                邹晓梅的分析表明了这一点。她认为,一方面,中小金融机构资产规模小,经营区域窄,在抢占大型国有企业和优质民营企业方面处于劣势,因而更倾向于服务中小企业。

                另一方面,中小金融机构地域性强,专职于特定地区,具有良好的人缘和地缘优势,便于和客户沟通,能更为便捷直接地获得客户信息,从而能够以比大银行低的成本为本地区中小客户提供个性化的金融产品及服务。

                “《方案》提出发展中小金融机构,有利于增加中小企业信贷产品供给,促进更多的流动性导向中小企业,从而推动中小企业融资成本下移。”邹晓梅说。

                来源:《中国改革报》

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